【小米】资本狂欢与估值倒挂：被中环投行争夺的小米们

    资本狂欢与估值倒挂：被中环投行争夺的小米们

资本狂欢与估值倒挂：被中环投行争夺的小米们对于香港资本市场来说，7月9日是个特殊的日子：这天，首支同股不同权股票小米集团正式在港交所挂牌。

一位现场的工作人员对腾讯《棱镜》透露，现场预计已超过700人，其中包括200多名小米集团员工及其家属等。

除此之外，向来低调的顺丰董事长王卫，以及小米投资人代表——李嘉诚家族职业经理人霍建宁等都有来给小米站台。

在小米之后，映客、51信用卡即将在本周挂牌，而更早之前，海底捞、宝宝树、找钢网等均向港交所递交了上市申请。

小米集团挂牌即破发，盘中最低跌近6%，收跌1.18%，报16.8港元。

中环投行的布局大比拼和大多数中环的投行人一样，谢明（化名）这几个月都在频繁飞往内地城市。

此前，小米的保荐人已经确定为中信里昂、高盛和摩根士丹利，而美团的保荐人则花落高盛、美林、摩根士丹利三家。

这两单的失手，也与谢明他们之前对于内地新经济公司集体赴港ipo预期不足有关。

今年6月底，美国投资银行摩根大通的亚太区负责人johnhall也对外表示，在中国，估值高达千亿美元的新经济公司越来越多，因此，未来两三年里，摩根大通要在中国增加40%-50%的投行人员。

四个月前，交银国际（3329.hk）董事长谭岳衡就曾对腾讯《棱镜》表示，自港交所2017年中对市场透露将对同股不同权进行市场框架征询时，交银国际就判断同股不同权改革开闸在即，随即在北京及香港增加了新经济研究的团队，并锁定了一些行业独角兽公司。

即使是位于香港券商b组（即市场占有率排名为15-65名之间）的一些香港本土券商也都积极加入了此次内地新经济公司赴港ipo的生意潮中。

实际上，年初以来，腾讯《棱镜》接触的大多数投行，尤其是负责新经济板块的投行人士，都和谢明一样，大多数时间都在频繁往返内地与香港，因为谁也不愿在这一波扎堆赴港ipo的浪潮中被落下。

而腾讯《棱镜》在此之前曾获悉，港交所行政总裁李小加及其团队在过去的这一年里，多次飞往内地并接触了包括小米、蚂蚁金服等内地独角兽企业，希望说服其赴港上市。

更为重要的是，包括傅刚在内的香港金融人士都认为，赴港ipo的大多数企业都是在当下a股的监管环境下无法上市或者短期内无法上市的，这其中就有之前在a股借壳失败的在线直播企业映客，其也将于7月12日在港挂牌上市。

傅刚对腾讯《棱镜》表示，2015年内地正在如火如荼进行战略新兴板的规划，两年前内地企业都首选a股上市，毕竟估值要比港股高很多。

但是，港股市场在2016年经历了熊市后，2017年整体表现非常好，包括阅文等在内的独角兽公司在港ipo都获得了较高超额认购，而且估值也有了相应的提高——这对于计划上市的内地企业有了不小诱惑。

比如，b2b电商钢材交易平台找钢网，其在此之前已经融资f轮，一级市场上已经不再容易获得融资，ipo成为其当下融资套现最有效的办法。

被推高的独角兽估值一位不愿具名的、参与了近期某大型ipo的投行人士业也对腾讯《棱镜》表示，就其手中现有的好几单内地新经济赴港ipo单子来看，这些企业都是在去年下半年后准备ipo的。

（7月9日上午9点30分，雷军率团队和一众嘉宾上台敲钟。

拍摄者：罗飞）一位不愿具名的在港投行人士对腾讯《棱镜》表示，像小米这样的独角兽，其一级市场估值虚高太多，二级市场最终会对其调整。

今年初的时候，市场上出现不少老股东抛售小米股份，腾讯《棱镜》获悉，4月时确实有投资者以850亿美元估值接盘。

一位香港本土券商投行人士对腾讯《棱镜》回忆称，年初时确实接触过不少小米老股东退出的单子，估值从650亿美元到750亿美元不等。

小米原定发行价区间为17-22港元，最终定价区间下限17港元。

小米之外，很多其他内地所谓独角兽的老股一度在市场上也比较热，但是部分香港投行人士对腾讯《棱镜》表示，包括小米在内，他们的估值都比较夸张。

比如一些pe公司先抢项目，尤其是独角兽类知名项目，然后再拿项目发基金融资，以此变成目的性非常明确的融资，而非早期传统的pe机构的做法。

香港财政司司长陈茂波在小米挂牌现场对腾讯《棱镜》表示，对于近期即将扎堆来港ipo的内地新经济公司，为了保护投资者的利益，香港监管机构需要加强对这些公司的上市申请进行审核和把关。

实际上，香港出现了不少专门做一级半市场的基金，即认购ipo专项基金，其中也包括一些香港家族办公室资金在陆续参与进来。

对于所有的香港资本市场参与者来说，这一波内地新经济公司扎堆来港ipo，实际上就是一场资本的狂欢。

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